五粮液酒厂位于四川省宜宾市，1952年，在宜宾市最古老的八家老作坊组建成立，创始人邓子君老先生以76岁高龄出山献出了陈氏秘方，并出任技术指导。1959年更名为五粮液酒厂，1963年五粮液首次参加全国品酒会，会上专家高度赞美了五粮液，酒香气悠，酒味醇厚，入口甘美，各味协调，恰到好处，最终五粮液在众多白酒品牌中脱颖而出，名列第一，被国家轻工业评为国家名酒，也就是我们常说的老八大名酒，之后的三届品酒会，也都荣获了国家名酒称号。

  白酒江湖，老大不好当，老二更不好当，尤其当过老大的老二。现在我们谈到中国白酒谁是第一，大家想到的都是茅台酒，但是在10多年前，五粮液可是中国白酒行业当之无愧的老大。五粮液从一个地方性的小厂崛起为中国白酒大王，离不开前任董事长王国春，其1985年上任五粮液酒厂，2007年退出，堪称五粮液教父级人物。1988年，国家开放的名酒的价格管控，同时公款宴请禁止购买名酒，名酒消费首次被限制，白酒市场受到了严重的冲击，泸州老窖、汾酒、全兴等一批白酒企业纷纷降价，以求自保。天生不愿意屈服人后的王国春对于局势做了非常准确的判断，他看到了被压抑许久的市场经济即将腾飞，于是顶着压力拒绝降价，甚至限量提价。你们自降身价大甩卖的时候，我要当市场老大，我要扛起浓香型白酒品牌价值这杆大旗。

  历史告诉我们，逆流而上是需要勇气的，当然回报也是非常丰厚的。就在1994年的时候，五粮液在新一轮的提价后超过茅台，正式成为中国白酒一哥。1995年五粮液因销售总额、利税总额两项稳居全国行业第一，被国家统计局等有关部门联合授予中国酒业大王，1999年五粮液被用作国宴用酒，当时五粮液不仅价格高于茅台，而且营收和利润也都是茅台的4倍以上，党和国家领导人、、等都亲临五粮液视察。

  五粮液从八十年代中期开始大力扩张产能，新挖掘了大量窖池，在90年代中期白酒产能已经远远把其它头部白酒企业甩在后面，由于浓香型白酒酿造工艺的限制，新窖池产出的优质基酒比例较低，绝大多数基酒达不到五粮液的品质要求，因为这样一个时间段的五粮液受到大力追捧，产品供不应求，名酒就是越贵越有人追捧，谁贵谁好喝，五粮液很快达到了供不应求的阶段，可以说勾勾手指头，利润就滚滚而来。五粮液的辉煌让王国春有了更大的野心，他觉得如果一味的保价就会不断的错失下沉之场，加上五粮液本身就能产出大量的普通基酒，于是就想到一个折中的法子：搞代工，简单的说就是五粮液负责生产和品牌输出，合作方负责包装、推广。一时间，诸如五粮醇、五粮醇、五粮神、金六福、良和、京酒等品牌借助五粮液的知名度开始宣传，五粮液的贴牌酒巅峰时期有几千个子孙品牌，多到王国春本人都说不清楚。

  在当时看来，王国珍的想法还是很高明的，五粮液迅速占领市场，但凡是过往而不及，形形的子品牌在消费的人看来就是真假美猴王，不知道这些酒之间有啥不一样的区别，更别提稳定的口碑了，加之开发商为了多卖产品，进行了很多虚假宣传说这些酒跟五粮液是原料一样，生产的基本工艺一样，生产标准一样，这些酒和五粮液多高的相似度，这些话术基本上拿消费者脑袋在地上摩擦，这些贴牌产品和开发产品大大消耗了五粮液的品牌价值。反观贵州茅台，一直在专注建设自己的品牌价值，给消费者讲故事，白瓶子红袋子的形象早已深入人心了。2012-2013年国家打击三公消费和塑化剂事件，白酒行业陷入困境，五粮液的定价策略接二连三的出现失误，先是逆市上调出厂价格被市场打脸了，被迫降低出厂价，价格波动剧烈，品牌形象更加受损，2013-2014年五粮液的营收和净利润连续下滑，将白酒酒王的宝座拱手让给了茅台。

  2017年李曙光上任董事长，大力砍开发产品和贴牌产品，凡是报装和长相和五粮液类似的产品全部砍掉，并收回部分经销商运营品牌，形成了现在五粮液产品1+3系列，即第八代五粮液、经典五粮液、五粮液1618、低度五粮液，系列酒为4+4，即4个全国性品牌：五粮春、五粮醇、五粮特曲及头曲、尖庄，4个区域性品牌：五粮人家、友酒系列、百家宴酒系列、火爆酒系列，下面主要介绍五粮液产品和4个全国性系列酒品牌。

  五粮液在酿造工艺上独创了五粮配比，高粱占比36%，大米22%，糯米18%，小麦10%，玉米8%。 目前五粮液产品矩阵为1+3：普通五粮液是基本盘，五粮液1618是千元价格带护城河产品，经典五粮液是打造的超高端战略大单品，低度五粮液主要是为了抢占长三角低度酒市场。

  1、普通五粮液：简称普五，至今已更新了第八代，平常大家说五粮液，没有特殊情况，就是指的这款酒。五粮液开盖喷香，带有浓浓的窖香、粮香，它这种喷香感是任何其它浓香酒都比不了的，喝到嘴里边爆香明显，酒体醇厚丰满，，把浓香型白酒的滋味发挥了极致，官方指导价1499元，实际成交价950-1000元左右，辨识度超级高，是请客送礼、商务宴请等必备产品，仅次于飞天茅台的中国白酒第二大单品。

  2、五粮液1618：五粮液1618是厂家2007年推出产品，定位是高于普五的高端商务用酒，官方指导价比普通五粮液高100块钱，但实际成交价跟普五差不多的。1618在酿制工艺上更加细腻，使用1618年明代古窖制发酵制成，基酒的年份更老，勾调工艺要比普五复杂，从酒质来看，它的香气的饱满度跟均衡度要比普五好，普喝起来略冲，1618入口柔和，刺激小。从市场认可度和知名度来看，普五的认可度更高，送礼和商务宴请首选普五，家庭宴饮和朋友聚餐选择1618。今年五粮液1618经销商会议明确五粮液1618为“五粮液千元价格带护城河产品”，阻挡茅台1935，并定调了未来五粮液1618发展的基调：控盘实销/卷积增长。根据笔者的观察，1618最近几个月零售端价格会降低，华润万家和沃尔玛超市的零售价已经下降至999元，个人觉得1618是一款性价比非常高的产品。

  3、经典五粮液：前身是交杯五粮液，萝卜瓶的，又称“老五粮液”。这个标识在80年代风靡全国，1993年停产。2016年重新推出了交杯牌五粮液，也算对当年经典的复刻，产品定位高于普五和1618，采用了明代古窖质原料发酵，是五粮液口感最好的酒，定价2290元，后来因为价格贵，消费者培育不彻底，导致销量一直比较惨淡。2020年酒杯牌五粮液宣布停产，换了个包装，推出了经典五粮液，定价2899元，瓶子依旧是萝卜瓶，把交杯牌换成了经典牌。经典五粮液跟交杯五粮液相比，在包装、品质、防伪上都有所升级，经典五粮液是目前五粮液流通渠道价格最高的产品，目前市场实际成交价1600-1800左右。公司对经典五粮液的定位是战略性大单品，甚至提到跟普五同等的高度，在五粮液官网首页中，经典五粮液都是列在C位的，五粮液冠名央视春晚、中秋晚会，出镜的基本都是经典五粮液和普五，五粮液未来能否拉近和茅台的差距，维持企业的持续增长，希望就在经典五粮液上。不过可惜目前经典五粮液销量比较一般，加之目前经济不景气，还需要更加多的时间来做推广和消费的人培育。

  4、低度五粮液：2023年开始公司显著加大了对39度五粮液的推广，主要是针对长三角市场。长三角区域经济发达，消费能力强，当地人性格比较温和，喜欢饮用低度白酒，五粮液在该区域历来占有比较高的市场占有率。近年来38度国窖1573在长三角区域非常火爆，39度五粮液此时发力可谓正当其实，800元左右的价格，一线品牌的定位，良好的饮用口感。除长三角外，湖北、安徽等长江流域省份人群非常喜欢饮用低度白酒的，未来39度五粮液能够继续向这些区域进行扩张，个人非常看好低度五粮液的市场扩张。

  五粮浓香产品营销售卖情况总体一般，近两年就没有增长，价格管控也做的不太好，甚至时刻处在崩溃的边缘。四个全国性的系列酒为五粮春、五粮头曲特曲酒、五粮醇、尖庄，下面我们从高往低说：

  1、五粮春：五粮春是五粮浓香系列运营最成功的品牌，早期属于经销商买断产品，品牌属于五粮液公司，经销商负责推广和销售。无论是酒水的品质还是品牌形象在业内都有很好的口碑。第一代五粮春1996年上市，整整热销16年，早期的重点市场是江苏市场，单品年销售近30亿。2020年五粮春品牌被酒厂收回，推出了五粮春二代，二代跟一代相比，包装和品质上都有所提升，同时推出了52度产品，目前高度五粮春的价格大概在230左右。2019年9月7号，中国酒业协会做了一个白酒评测会，参会的国家级评委对市场采购了197个白酒做盲品，35度的五粮春夺得了200到两百五之间价格的第一名，50度五粮春夺得了251到300元价格的第一名。五粮春虽然是川派浓香却兼有江淮牌浓香的风格，继承了五粮液强烈喷香感，香气干净纯正，粮香弱一点，酯香变得更强，酒的中后段甜味略微突出一些，属于净爽风格。总体来说，五良春的窖香浓郁，入口绵柔甘冽，香味协调，笔者个人液十分喜爱这款酒。

  大家知道，五粮液公司除了头部的五粮液产品之外，就是300元以下的系列酒了，它们是没有腰部产品的，必须得说是一大缺憾。公司2022年推出了五粮春.名门，定位次高端的600元区间，这个酒设计很美，酒质也不错，不过销量比较惨淡。

  另外2021年公司推出一款小五粮，复刻当年长城牌五粮液的包装，对标剑南春水晶剑，刚上市的价格420，现在市场行情报价280左右。这个酒是五粮液中比较有特点的，窖香明显，两曲香比较突出，还有糟香、花果香的复合香气，入口绵甜，喝到嘴里边香气很快从嘴里边裂开，喷香感很强，缺点这个酒的回味比较短，协调性不好。这个酒目前线下渠道不多，主要做圈层和团购渠道，品质不错，朋友小聚能试试，请客送礼知名度一般。

  2、五粮特曲和五粮头曲：产品2013年推出，对标的泸州老窖头曲特曲，先说这个五粮特曲，闻香香气舒服丰富，典型的五粮浓香风格，它的香气主要是窖香、糟香、粮香，入口五粮气息明显，中段略带刺激感了，香气不饱满，尾味的曲香味回味很舒服。整体来说这个酒有五粮液的这种香味特点，五粮特曲系列新产品非常多，值得推荐的就是普通特曲、精品特曲和真品特曲。

  另外就是五粮头曲，五粮头曲定位是百元左右的产品，有淡雅、佳品、鸿运。整个头曲系列和特曲系列风格很接近，不同的是大家的取酒轮子和等级，系列酒的线下价格相对较偏高。五粮特曲和头曲系列目前产品销量非常一般，分类比较多，定位比较模糊，被泸州老窖的特曲和头曲完全吊打。

  3、五粮醇：五粮醇最初是一个贴牌产品，是1994年福建邵武市唐烟酒公司跟五粮液合作做的，没想到这个酒问世当年销售突破一个亿，也因此迎来了白酒贴牌运作的热潮。后来酒厂收回了五粮醇的品牌运营，五粮醇成功转化成嫡系产品，五粮醇定位大众系列新产品，红蛋雅定位口粮酒，价格就几十块钱，有红瓶、银瓶、金瓶，这个酒闻香香气比较优雅，但没五粮液那种艳丽的种味道，香气是典型的五粮特征，粮糟香跟它这种曲香非常协调，缺点是窖香不够，有水感。整体来说，五粮醇系列展现的是柔雅的五粮浓香风格，九体柔顺，弱化爆香，适合作为大众口粮酒和一般宴席用酒，因为酒瓶为红色，比较喜庆，一些地方喜欢用作婚宴酒。

  4、尖庄：早期由经销商运营，主打是绵柔风格，50元以内低端浓香口粮酒，销售一直不错。2019年五粮液把尖装的全国总经销权收回，开始以尖装为突破口抢占低端市场。新版的尖装重点在推两个产品，一个是高光，一个是大光，高光主要是针对大客户和电商渠道，大光主要是针对传统渠道。在酿造工艺上，这款酒是纯粮固态发酵酒体，分为一级和优级两种。新版的尖装勾调很用心，入口柔顺甜香，酒体醇厚，喝起来很顺，略有这种辣味儿，酒体比较有劲，回味先是爆香，再有甘甜最后会有一股稻香，缺点是酒体单薄，有点辣口。有五粮液的风格，30元左右尖装的性价比很高的，是一款不错的口粮酒。

  总体来说，五粮液股份公司的嫡系产品的质量非常过硬，和同价位的竞品相比也是出类拔萃的，笔者个人也是十分喜爱喝五粮液产品，尤其是经典五粮液和五粮液1618，五粮春也很不错。目前公司产品价格带大多分布在在千元和300元以下，2000元以上超高端和600元左右次高端价格带缺乏存在竞争力的产品，经典五粮液和五粮春.名门目前销量一般，还无法扛起公司增长的大旗，目前更多的还是依靠普五的持续放量。但目前销量不好不代表未来销量一直不好，短板如果补齐会带来新的增长空间，个人是比较看好经典五粮液的，以五粮液的品牌影响力和产品力完成是能够把经典五粮液做好的，作为五粮液的纳米股东，能做的就是需要购买酒的时候在可以再一次进行选择的情况下购买一些五粮液的产品，多做一些正面的宣传。

  证券之星估值分析提示泸州老窖盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示五 粮 液盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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