4月28日晚间，五粮液发布了2022年年度报告。报告数据显示，2022年五粮液实现营业收入739.69亿元，同比增长11.72%；实现归母净利润266.91亿元，同比增长14.17%。这也代表着其实现了此前提出的业绩继续保持“两位数增长”目标。另外，自2016年以来，五粮液已经连续7年营收实现两位数增长。

  但从横向及纵向的对比来看，五粮液2022年的业绩增速并不能称得上“亮眼”，其酒类产品的高库存也值得关注。

  2022年，五粮液酒类产品的毛利率持续提升。报告期内毛利率为81.88%，较2021年提高1.59个百分点。

  分品来看，五粮液2022年酒类产品实现盈利收入675.63亿元，同比增长9.45%。其中，五粮液产品实现盈利收入553.35亿元，同比增长12.67%；其他酒产品实现盈利收入122.27亿元，同比减少3.11%。

  五粮液表示，2022年，公司扎实推进高质量营销工作，持续加大消费者培育力度、持续提升五粮液市场地位、持续满足新时代消费需求。优化标品定制产品研究开发流程、新产品研究开发管理标准制度、五粮液品牌产品清退管理标准，完成23个新产品系列开发，进一步丰富了五粮液品牌产品体系。

  分渠道来看，五粮液酒类产品2022年经销模式的营收为404.9亿元，同比增长7.19%，占酒类产品营收近60%；直销模式实现盈利收入270.7亿元，同比增长13.00%，占酒类产品营收略高于40%。此外，2022年五粮液全国经销商达3144家，比上一年同期增加488家。

  根据年报数据，2022年五粮液酒类产品的销量为127161吨，同比减少30.04%，产量为129328吨，同比减少31.47%。对于酒类产品销量与产量的下滑，五粮液在年报中解释称，主要系2022年度五粮浓香公司优化产品结构，向中高价位产品聚焦；2021年度低价位产品销量基数高。

  根据财报，剔除低价位产品的影响，2022年五粮液主要营业产品五粮液产品的产量达33791吨，同比增长19.0%；销量达32768吨，同比增长12.2%。

  但在库存方面，2022年五粮液酒类产品的整体库存为23328吨，同比增长10.24%；其中五粮液产品的库存为2961吨，同比增加52.8%。众所周知，酒企库存从侧面反映的是企业的出货量，库存的增长，意味着出货量的下降。此外，截至2022年末，五粮液的合同负债为123.79亿元，与年初相比减少了1.52%。

  好消息在于，进入2023年，五粮液产品的动销加快，库存明显去化。中金研报指出，普五动销淡季不淡，3月低基数下仍有较好增长。此前公司反馈，1月份公司基本的产品动销和商家要货量呈现了较好态势。另外，根据2023年一季报，五粮液在一季度释放了约68亿元合同负债，目前仍有约55.36亿元的合同负债在手。

  截至目前，业绩排名前五的白酒上市公司均发布了2022年财报数据。据南都湾财社记者统计，2022年贵州茅台的营收与净利增速分别为16.9%、19.6%；洋河股份的营收与净利增速分别为18.76%、24.91%；山西汾酒的营收与净利增速分别为31.26%、52.36%；泸州老窖的营收与净利增速分别为21.71%、30.29%。这样来看，从业绩增速的角度，五粮液11.72%的营收增长与14.17%的利润增长，在行业前五中排名垫底。

  而对比自身，五粮液在2016年后业绩增速加快，2017-2019年营收净利均保持超过20%的增长。2020年，由于疫情等因素影响，五粮液的业绩增速一下子就下降，当年实现14.37%、14.67%的营收与净利润增长；2021年，五粮液的营收与净利润分别为增长15.51%及17.15%，意味着其2022年的业绩增速出现下滑，同时低于2020年的业绩增速，创下近6年新低。

  五粮液还发布了2023年一季报。报告数据显示，五粮液2023年一季度实现盈利收入311.39亿元，同比增长13.03%，实现净利润125.42亿元，同比增长15.89%。2023年，五粮液的经营目标仍是营业总收入继续保持两位数的稳健增长。